在当下的时间点，我们是否需要担心美国经济的衰退风险呢？答案是，可能为时过早！
美联储 通过营造“衰退预期”来压制通胀预期，但并非真的愿意以实质性衰退的代价来换取通胀的下行。
本轮美国经济复苏从08年到疫情爆发之前已经超过10年，内生性增长动能明显下降。疫情后的大规模刺激政策又是对未来的一次透支，令美国经济陷入了滞胀的困局。从长期来看，美国再次陷入实质性衰退是不可避免的，但当下美国家庭和企业部门的杠杆率相对历次危机而言相对温和可控，我们测算未来12个月美国出现实质性衰退的概率依然只有35%左右。在未来实质性衰退的出现之前，美国经济依然会在滞胀的泥沼中挣扎相当长一段时间。但需要指出的是，未来一旦出现的实质性衰退，绝对不会是类似今年上半年这样平缓的技术性衰退。而是会表现为消费、投资、贸易等全方面的资产负债表衰退，且衰退的深度和时间跨度都可能超于08年的次贷危机。