2022年10月5日根据美国财政部的一份报告，本周美国持有的债务超过31万亿（31 trillion）美元。CNN Business的报道称，债务从未攀升到如此之高。
先谈一下美国两大管钱的机构，读者看完就基本明白了国债原理。
一、美联储。凭空印钱（早期是基于黄金量印钱），借出去，然后收回（存放在库里，相当于销毁了），但美联储得到了借出钱的回报～利息，这就是钱的一个循环、一个轮回。借钱出去是纯自由市场，只求回报。美联储根据市场、美国经济来控制现金总量（现金有Federal Reserve Note、美元、US dollar等称呼，含义相同），尤其是在市面上流通的美元总量。即要足够多，让经济顺利发展，又不能太多，产生通膨，造成美元贬值，现在要求的年贬值率是2%～3%。美联储是把钱借出去的，谁会用钱、利用率高、回报高、信用好，就借给谁。具体怎么操作？下面会细说。这里先说明一下，所谓“印”美元只是个形象说法，可能是数字形式（即数字货币），不一定是印纸币。究竟需要印纸币，还是转数字货币，取决于商业银行的需要，而商业银行又是根据终端客户的需要。如果客户需要某种面额的纸币，商业银行会向美联储要那种面额的纸币。美元的数字货币只是美元的一种形式而已，如同硬币与纸币，只是形式不同。美联储究竟是要印纸币，还是铸硬币，还是转数字货币，完全取决于商业银行、终端客户的需求，所以数字货币早就存在，不是新东西。
美联储偏向于自由市场经济，政府不干预。
二、财政部。是联邦政府部门（区别于州、市政府），钱由税收产生，收联邦税、海关关税，现在或有部分国有土地也能产生钱。政府管钱就不能是纯市场了，不能是谁会用钱、利用率高、回报高，就把钱借给谁。主要用于联邦政府雇员的工资（总统、普通工作人员的工资），盖办公楼或租办公室的费用，刺激经济的投资，军费（战争时花费会猛增），其他公众、公益项目（如几年前投了点资给加州高铁，后来停了），给受灾的州补助，发福利、白送钱（如疫情期间给穷人发的纾困金）。财政部管理、使用联邦层次的钱。由于当年的税收经常不够用，所以就发各种期限、各种类型的债券借钱来花，这债就叫做国债US Treasury Securities。未兑付的债券总额常被称为美国国债总额。所以国债是借未来的钱、现在用，额外成本是付债主（持有债券的人）“利息”。当举债过多时，“利息”成本就会过高，财政部每年收的税说不定只够付“利息”的。但这利息叫coupon，是固定的钱数，通常是每六个月兑付一次，这不同于美联储的升息降息。债券没到期，财政部是不会还本金的，但持券人可以在二级市场卖掉手里的债券。债券到期了，财政部会还给持券人本金，这也是固定的钱数。国债“利息”常低于商业利息，但稳定、几乎无风险。当美联储调息时，国债还款“利息”不会跟着变动（其中ibond、TIPS种类国债随通胀指数CPI变动，ibond每年有1万美元限额，只卖给美国纳税人个人，利息可以推后很多年才交税，TIPS本金随CPI变，利率不变，限购500万，不免税，除非在退休账户里）。
很明显，与国债不同，税收是收当下的钱，当下用。当然，偿还国债最终是靠未来的税收（对老人倒是一种福利，反正未来不交税了，让下一代年轻人多交税，还老人年轻时的欠债。除非老人有遗产，到时候政府调高遗产税率，老人死后还生前的债）。当国债过高，国会会要求联邦政府尽快提高税收并减少联邦政府的各种支出，尤其是福利性支出。
国债不能混同于每年的联邦政府的财政预算，国债债券期限有1年内的、也有30年的，还钱的金额数固定（除ibond、TIPS种类）；而每年收税在未收完之前无法知道到底有多少钱进账，每年支出也可能会变，这样可能当年有赤字或有盈余。每年的财政预算谈不拢，联邦政府会关门休假，也即联邦政府的雇员罢工了，因为嫌工资少或其他待遇问题、工作条件。
国债是动态的， 因为财政部不停地还到期的债券，也不停地发新债券。看上去国债数字很大，但由于有些是长期债券，可以分散到30年内里慢慢还，所以每年还的并不多。可以等到某年年成好时，多收税，少发福利，就可以少发新债券了。
如果美国国债全靠借新债、还旧债，那就是庞氏骗局了。
当通货膨胀时，因为国债债券是固定的“利息”、本金，所以债券持有者取回的是固定的现金，实际上是财富缩水，除了持有ibond、TIPS类国债债券的人。也就是说当通胀时，债券债主的财富转移到了享受政府资助的人或项目上面。
根据现代货币理论，国债没必要还清（其实最早汉密尔顿也说过），但国债借来的钱如果让政府乱花了，反过来会推高通胀。
谁是美国国债的债主？
国债分为两大部分： 一部分是debt held by the public 可称为公债，由个人、企业、美联储、外国人或政府、美国各州各市政府持有的债券。他们都是美国联邦政府以外的。 第二部分是 debt held by the government accounts，由联邦政府的其他部门持有的债券，也可称为 intragovernmental debt，这些债券 is non-marketable Treasury Securities，主要是SSN（Social Security Trust Fund）。严格上说第二部分不属于联邦政府欠外部的债，因为债券在联邦政府手里，自己就是债主。
美国国债最大的持有者，也就是债主，是美联储（它只能在二级市场买卖国债券）和其他的联邦政府部门（如SSN ）。
在2022/8/26，美国有24.19万亿国债由public持有，6.65万亿由intragovernmental 持有，总国债是30.85万亿美元。Public持有的债券占美国GDP的96.19%，外国人foreigners持有的债券大约占public中的33%（外国人无法持有intragovernmental 的那部分债券）。历史记录：外国人持有的债券2021年12月是7.7 trillion，2020年12月是7.1 trillion。
再聊一下联邦储备银行如何发放货币（俗称放水，实际上是借出去的）。
美国历史上曾有过数次产生、又数次取消的中央银行，那是真正的银行，存放收来的税，现在是联邦储备银行（又叫联储会、联储局），它印钱、控制货币（美元）的总数（尤其是流通的），保证美元购买力的稳定（即有信用）。保罗?沃克在1970年代末到80年代初为了压制通胀，拼命加息时说“我的责任就是维护货币的稳定性，使它有信用，没有其他责任。百姓辛苦工作挣来美元，如果一会就贬值，如何让百姓对挣来的钱有信心？”。与黄金脱钩后，联储会就可以“凭空”印钱了，钱少了就印，发向市面，多了就销毁（即收回美元入库），具体操作见下面三种方式。
1，印发美元，放款赚利息，只要你能付利息还本金，就借给你。降息就是放水，降利率当然各商业银行愿意多借钱，商业银行再加一点利息转借给其他人，银行是二道贩子。这样美联储就多印钱了，流向市面，这就是“凭空”印钱；反之升息是抽水，减少货币。2，公开市场操作，即在民众的二级市场里买卖国债US treasury securities 。美联储买国债当然用美元，它凭空印美元来买国债，就是印发美元流向市面了、放水了；如果外面美元过多，美联储又会在二级市场卖手里持有的国债，收回、销毁美元。当然此时债券的价格已经不是原价了，而是市场价，倒卖国债有可能大赚一笔，也可能亏钱，买卖是一个愿打、一个愿挨的市场行为。这调节了市面上美元的总量。3，降低各商业银行的准备金，也是放水、增发货币，提高准备金则是相反，但这一手段美联储很少使用。
1970年代末、80年代初，保罗?沃克提高了银行准备金，另外还用了其他手段来抑制通货膨胀，如用M1、M2、M3等指标观察各层面的货币量、取消存款利率上限、贴现率等。
凭空印刷、发放美元对美联储来说就是负债！是给最终收钱花钱的人（如领工资的人）打借条，拿到美元的人将向美联储要实际东西，纸币并不能吃（当然对商业银行来说，美联储是债主）。收回、销毁美元对美联储来说就叫减少负债～因为已经还了百姓的借条（即美元）！新闻里常听到，美联储要缩表了，就是减少资产负债表，减少美元总量了。
（徐栩 数据来源于维基百科英文版）