显而易见，中国税收结构极度扭曲，正规税收根本无法支撑庞大的政府开支。1994
年分税制改革，是应对财政危机的权宜之计。其後，引入香港的超级地租模式，更是病
急乱投医，误入 了歧途。土地财政，就是政府用卖地发债代替正规税收，在没有战争
饥荒的情况下卖地发债，其实是政府在自行损毁税政，古今中外的大政治家皆知其贻害
无穷。殷鉴不远，香港超级地租的 教训尤为深刻，土地财政扼杀了东方之珠的工业化
，也在短短30年内吞噬了中产阶级，曾经的动感之都终於沦为了动乱之都。难道，国人
真的相信「占领中环」仅仅是「港独」作祟吗？此政 策，必然导致房地产的冲天泡沫
。其结局，就是资本外逃、百业萧条、中产消失、社会动荡。可是，由於超级地租可以
为官僚和资本提供暴利，往往成为高度行政垄断国家或地区的必然选择 。
土地财政的迅速膨胀，必然迫使信用无序扩张。超级地租带来的惊人暴利，必然导
致房地产业吞噬实体经济的流动性。政府为了给实体经济提供流动性，又被迫不断地增
发基础货币。人 民币在超级地租的压迫下，逐渐进入了反覆超发的死循环。人民币信
用的无序扩张，必然不断蚕食人民币的信用基础。在联汇机制下，人民币信用被蚕食，
并不直接和迅速地导致汇率贬值（ 需要先行耗尽外汇储备）。通常，人民币购买力的
下降，传导到人民币汇率贬值，需要18个月到24个月。这段时间，也恰好为境内外资本
套利逃离提供了绝好的投机机会。当然，投机者非常 明白这一点，他们巧妙地操纵政
策，疯狂地在房地产上进行投机。所以，面对房价，举国惶惶。
事已至此，下边的路该如何走呢？
在回答问题前，有必要梳理一下普通百姓的思维逻辑。老百姓为什麽要疯狂进入楼
市？真的是他们对房地产投资的理性思考吗？当然不是！他们的行为，源於恐惧。要知
道，2016年初最 早进入北上广深投机房地产的不是普通老百姓；此外，能够掀起舆论
狂潮炒热房地产议题的更不是普通老百姓；当然，能够在关键节点制造出一系列地王的
根本不是老百姓。老百姓的疯狂， 源於老百姓对人民币贬值的深刻恐惧。老百姓已经
形成共识了，人民币注定是要贬值了。所以，他们要房不要钱，他们想要借钱买房。为
此，他们甚至不惜离婚！人民币基础货币发行背离经 济增长之後，必然导致人民币实
质负利率急升（已经是高达两位数的超级实质负利率了），实质负利率必然体现在最大
宗商品房价之上。当人民币实质负利率足以抵销工业平均利润之後，举 国投机房地产
几乎是经济政策导向的必然结果。要知道，超级实质负利率，使得任何劳动所得，在资
产利得面前毫无意义。於是，中国正在去工业化，失去中产阶级，走向惨烈的经济危机。
改革税制 走出困局
答案已经不言自明：必须阻止人民币贬值，必须扞卫人民币信用。而扞卫人民币信
用，就必须消灭超级地租，就必须结束土地财政模式。结论很简单：开启税政改革，扞
卫人民币信用。 毋庸讳言，税政改革，几乎等同於一场革命。因为，建立针对资产持
有和资本利得的课税，等同於向既得利益集团宣战。事实上，在人类历史上，每一次由
劳动所得课税向资本所得课税的转 移，都不会是温良恭俭让的，都意味着一场伟大的
社会变革。
如果有一天，梦真的醒了，该如何走出房地产困局呢？
答案非常简单。必须重建正规税政，结束超级地租模式，让人才和资本回流实体经
济。必须依次有序地开始针对资产持有和资本利得课以分级累进的税赋。首先，完全可
以开始，先行徵 收超额累进离境税，先行徵收超额累进赠予税，先行徵收超额累进遗
产税。其次，可以在一线城市试行八级超额累进房产税。第三，可以在金融领域徵收八
级超额累进资本利得税。新增税赋 ，应主要用於建立无差别社会保障，让老百姓不必
依赖高储蓄保障未来，让资本自行回流投资和消费。上述方法，并不是笔者的发明，这
就是西方近百年的经验。结束超级地租模式，压缩房 地产收益後，人才和资本才能回
流实体经济。如此，房地产价格波动不可避免，银行的金融风险不容小觑。好在，只要
守住了人民币信用，只要获得了全体国民的信任，就仍然有足够的财政 空间和金融空
间，就能在猛烈的经济危机中完成国民经济再平衡，就能为进入下一个高速发展的30年
奠定基础。
唯一的难点在於利益导向变了，既得利益者难以接受。大仁，一向不易。爱人民，
实在是大不易。但是，你不爱人民，就得不到人民信任，就会丧失人民币信用。资本无
祖国，利益集团 是可以出走的，政府及人民却无法迁徙。如果你不顾及人民死活，那么人民就只好舍弃你，走向革命了。