大家好，这里是小马。今天接着由我为大家带来新鲜出炉的宏观分析！
宏观报告
- 在5月23日早盘，大摩CEO表达了虽然目前短期内市场依然具有一定的风险，但是对于经济长期转好依然保持信心，因此市场对于经济衰退的担忧下降。同时，截止5月23日开盘前整体TLT月线仅下跌不到1%，而SPY月线下跌约5.5%，本周又恰逢Pension Fund的月末调仓时间点，所以Pension Fund进行Rebalance行为--卖出国债，买入股市。在消息面和Pension Fund调仓的双重共振下，国债大跌，SPY大涨。
- 于5月23日盘后SNAP的CEO发出警告，公司的营收和财报指引都不及预期，导致XLC板块下跌。同时FB、GOOGL等大型科技公司也属于XLC板块，随着板块的下跌而一起下跌，导致了NDX的盘后下杀，随后传导至SPY出现下跌。其实SNAP盘后的警告在一般行情下并不会出现如此之大的影响，但是由于目前市场仍然受对于经济衰退预期的影响，并且结合SNAP在上一财报季的指引收到了投资者们的广泛认可，所以此次SNAP的警告引发了投资者们对于经济衰退的担忧。SNAP的不及预期暗示了广告业务领域增长放缓的可能性，也就是意味着广告商的客户，即广告主没有资金来投放广告，从而联想到了是否广告产业链上的下游或者说客户和零售业一样仍然面对着通胀、成本高企、需求量降低的各种负面情况导致了广告主没有足够的收入和资金去投放广告。从这样的逻辑思维上导致了投资者们对于经济衰退的担忧，使市场整体在盘后出现大幅走弱。
- 布拉德在5月20日发表讲话：美联储应当提前激进加息，中性利率应该提高到3.5%，以便更好的应对通胀，同时给明年降息留下空间。该发言是加息以来美联储官员第一次提到了降息，虽然中性利率提高到3.5%意味着后续美联储会议会有多次的50Bps的加息情况，对市场有一定冲击，但是如果通过激进加息确实有效的将高通胀降低至相对低位，那么QU认为2023年初就会出现和2018年一样的降息指引，市场也由熊转牛。
- 在5月25日会有美联储纪要公布，此前的美联储会议发生在很多公司财报公布之前，所以当时鲍威尔的意见是目前美国的经济可以承受住当下实行的美国紧缩货币政策。因此QU认为，结合当下的财报公布后，以及SNAP警示不及预期的情况下，或许此次会议纪要后的美联储官员发表的言论会是认为当下的美国经济不容乐观，那么紧缩的货币政策将会适当性的放宽，市场就会出现反弹。若是美联储官员依然维持原先的态度，那么也在市场预期之内，就需要关注后续的CPI数据是否出现明显的下降，关注加息节奏即可。
二、市场受力分析
宏观报告
- 在5月23日早盘，大摩CEO表达了虽然目前短期内市场依然具有一定的风险，但是对于经济长期转好依然保持信心，因此市场对于经济衰退的担忧下降。同时，截止5月23日开盘前整体TLT月线仅下跌不到1%，而SPY月线下跌约5.5%，本周又恰逢Pension Fund的月末调仓时间点，所以Pension Fund进行Rebalance行为--卖出国债，买入股市。在消息面和Pension Fund调仓的双重共振下，国债大跌，SPY大涨。
- 于5月23日盘后SNAP的CEO发出警告，公司的营收和财报指引都不及预期，导致XLC板块下跌。同时FB、GOOGL等大型科技公司也属于XLC板块，随着板块的下跌而一起下跌，导致了NDX的盘后下杀，随后传导至SPY出现下跌。其实SNAP盘后的警告在一般行情下并不会出现如此之大的影响，但是由于目前市场仍然受对于经济衰退预期的影响，并且结合SNAP在上一财报季的指引收到了投资者们的广泛认可，所以此次SNAP的警告引发了投资者们对于经济衰退的担忧。SNAP的不及预期暗示了广告业务领域增长放缓的可能性，也就是意味着广告商的客户，即广告主没有资金来投放广告，从而联想到了是否广告产业链上的下游或者说客户和零售业一样仍然面对着通胀、成本高企、需求量降低的各种负面情况导致了广告主没有足够的收入和资金去投放广告。从这样的逻辑思维上导致了投资者们对于经济衰退的担忧，使市场整体在盘后出现大幅走弱。
- 布拉德在5月20日发表讲话：美联储应当提前激进加息，中性利率应该提高到3.5%，以便更好的应对通胀，同时给明年降息留下空间。该发言是加息以来美联储官员第一次提到了降息，虽然中性利率提高到3.5%意味着后续美联储会议会有多次的50Bps的加息情况，对市场有一定冲击，但是如果通过激进加息确实有效的将高通胀降低至相对低位，那么QU认为2023年初就会出现和2018年一样的降息指引，市场也由熊转牛。
- 在5月25日会有美联储纪要公布，此前的美联储会议发生在很多公司财报公布之前，所以当时鲍威尔的意见是目前美国的经济可以承受住当下实行的美国紧缩货币政策。因此QU认为，结合当下的财报公布后，以及SNAP警示不及预期的情况下，或许此次会议纪要后的美联储官员发表的言论会是认为当下的美国经济不容乐观，那么紧缩的货币政策将会适当性的放宽，市场就会出现反弹。若是美联储官员依然维持原先的态度，那么也在市场预期之内，就需要关注后续的CPI数据是否出现明显的下降，关注加息节奏即可。
二、市场受力分析
1.Fed fear：目前美联储的加息路径和缩表路径已经足够清晰，Fed Fear导致的抛售已经告一段落，对于市场向下的力减缓。
2.Recession Fear：大摩的CEO讲话缓解了市场对于Recession的担忧，但是盘后SNAP的警告以及XLC的大跌又一次引发了市场对于Recession的担忧，那么要关注的就是究竟是哪一则消息对于市场有更深远的影响，就需要关注后市的发展。但值得注意的是，目前市场就是笼罩在对于Recession的预期之下，所以任何一条相关消息都有可能引起短线机会。
3.公司回购期：4月29日公司回购静默期结束，重新回到4Billion每天的回购力度，并且GOOGL宣布了70Billion的回购计划，AAPL宣布了90Billion的回购机会，对市场有向上的力，但是在目前的市场情况下，公司回购向上的力不足以支撑市场。
4.CTA 策略：根据5月20日公布的CTA策略来看
A.市场如果持平则买入7Billion。
B.市场如果上涨两个标准差则买入11Billion。
C.如果市场下跌两个标准差则卖出16Billion。
在5月23日收盘时，CTA一定是在买入的，市场有向上的力。
- Mutual Fund和Hedge Fund：有资金没进场，但是对市场缺乏信心，大基金也出现爆仓，流动性危机出现。
- Pension Fund Rebalance：会买入11Billion的股市。
综上所诉并结合5月30日是休市，很多主观类的买卖盘会有所减少，但是被动资金会继续根据设置好的MODE进行买卖。因此上述的资金目前来看更多的是买入盘，对市场有一定的向上的力，所以QU认为之后市场或有所反弹。