宏观报告
- 一.宏观事件
- 1.美联储的相关信息。
- 布拉德：此前5月25日发言是表达了如果通胀得到显著控制，2023年、2024年美联储应当考虑降息。而本周二，6月1日的发言。表达了通胀或许难以控制，那么应当维持中性利率3.5%。根据Fed Future和市场预期来看，目前预期的中性利率是2.5%，且或许会在9月停止加息。但是布拉德的讲话侧面表达了或许9月无法停止加息，那么这对于市场石是有冲击的。
- 耶伦在6月2日表示去年对通胀的应对路径是错误的，表达了对于通胀无法控制的担忧，也是对于市场有所冲击。并且结合目前外部比如欧洲央行也是一个紧缩货币政策的态度，那么内外结合都一定程度上打消了市场对于9月会结束加息的良好预期。目前市场是认为60%概率会加50Bps，所以造成了国债利率连续上涨。
因此，国债利率上涨，国债价格下跌，指数下跌，说明了国债和股市的相关性产生了变化，也是证明了市场的逻辑也开始发生了改变，市场从对于衰退的担忧又转变到了市场对于美联储政策的担忧
- 2.公布了一部分的经济数字。美国ISM、制造业PMI超预期。显示经济强劲，然而市场却回调，说明市场因为经济强势的情况下，开始担忧美联储会因为经济强势，依然能够抵御加息的考虑下，进行更为紧缩的货币政策。其次，美国5月ADP数据显示，就业人数为12.8万，大幅不及预期，前值为24.7万，市场开始大涨，说明这个就业人数不及预期意味着经济衰退，市场修正了美联储的紧缩货币政策的预期，认为美联储或许会因为就业形势不好所以不考虑更鹰派的加息政策。
上述两个情况都证明了，市场从对于经济衰退的预期逻辑变为了市场对于美联储政策态度的预期逻辑。
二、市场受力分析
1.Fed fear：外部央行的政策决议和美联储官员的讲话，影响了市场对未来加息路径的预期。从6月2日的表现来看，对市场的影响强度大于经济衰退的影响。
2.Recession Fear：越来越多的公司财报反映了库存积压问题，说明需求不足，商业周期开始下行，侧面表达了经济衰退。。
3.公司回购期：目前每天平均有5Billion的公司回购，到了6/17日开始进入静默期，公司回购的力到时开始减少。
4.CTA 策略：
A.市场如果持平则一周内买入34Billion，未来一个月买48Billion。
B.市场如果上涨两个标准差则一周内买入47Billion，未来一个月买入138Billion。
C.如果市场下跌两个标准差则一周内买入10Billion，未来一个月内卖出33Billion。
CTA策略来看，无论未来一周内市场是上涨还是下跌还是平开，CTA策略都是大量的买盘，所以对于市场有非常大的向上的力。
长期牛熊分界线为4076，中期牛熊分界线是4319，短期牛熊分界线是4161。
- 5.Mutual Fund和Hedge Fund：现金仓位很大，一年以来的新高，市场目前涨幅不错，然而对冲基金或许没有跑赢大盘，所以面对了业绩压力，因此可以看到机构投资者买入中小盘的成长股，意味着从Risk Off进入了Risk On。