宏观报告
- 在5月25日公布了美联储会议纪要。此次会议纪要公布之外，美联储官员并没有做出过多的发言，也没有谈及未来的加息节奏和暂停加息的条件，因此仍然是维持此前美联储会议上鲍威尔提出的之后两次会议上将要各加息50Bps的决议，符合市场预期，并没有出现利空消息，所以在纪要公布后不久市场就开始上涨，说明利空出尽。该情况也符合此前小马报告中所希望看到的情况，也正如我所预期，市场在会议纪要后出现反弹。
- 在5月24日美联储官员Bostic暗示加息可能可以在9月暂缓，整体的意思较为鸽派。结合此前5月23日报告中写到的布拉德发言认为现在美联储应当激进加息，为2023年和2024年留出降息空间。所以从近期的美联储官员发言中不难发现有越来越多的不同意见出现，但都有所提及到降息或者暂缓加息的言论。虽然这些言论不能代表美联储一定会落地，或者提前放松货币政策，但也是给予市场对于之后牛熊转换的预期。
- 申领失业金人数公布，为210K，低于预期的215K，即优于市场预期，也说明了目前劳动力市场好于预期，一定程度上打消了市场对于经济衰退的预期。根据小马思维框架，目前市场的主要影响因素就是对于经济衰退的预期，那么经济数字的好转是利好市场的。
- 第一季度的GDP修正值公布为-1.5%，低于预期的-1.3%，但幅度较小，并且此前QU报告中也提到了，GDP不及预期也是受到了基数效应的影响，所以市场并没有出现明显的下跌力量。
- DLTR、DG两大零售股财报出炉，且大超市场预期。说明了虽然TGT、WMT受供应链和库存问题导致了财报不及预期，从而导致了市场对于经济衰退的担忧，但是现在有了别的零售股的财报是大超预期，证明了不及预期的零售商可能只是因为自身的管理出现了问题，而不是经济衰退导致的不及预期。因此市场由于DLTR、DG的财报缓解了对于经济衰退的担忧，市场出现上涨。
- 在5月24日，美国商务部公布了四月份的新屋销售数据，是591K，出现了断崖式下跌，环比下跌16%，创下了过去一年以来的新低，接近2020年疫情期间的最低点582K。库存数量为444K，高于三月份的410K，库存量增加，销售量减少，可能将要面对一个去库存的周期，并且下游需求量减小。而且新房销售数据往往是一个Leading Indicator，所以QU认为要警惕房市崩盘对股市带来的冲击。
综上所述，在过去的一周内市场渐渐出现了各种各样的声音，而且大部分的消息都一定程度上减缓市场对于经济衰退担忧，所以我认为市场依然会处于一个反弹的行情下，并且在5月23日的报告中，我已经提出市场即将反弹的看法。
二、市场受力分析
1.Fed fear：目前美联储的加息路径和缩表路径已经足够清晰，Fed Fear导致的抛售已经告一段落，对于市场向下的力减缓。
2.Recession Fear：零售股财报大超预期和申领失业金人数少于市场预期，提振了市场信心，缓解对Recession的担忧。
3.公司回购期：4月29日公司回购静默期结束，重新回到4Billion每天的回购力度，并且GOOGL宣布了70Billion的回购计划，AAPL宣布了90Billion的回购机会，对市场有向上的力。
4.CTA 策略：根据5月25日公布的CTA策略来看:
A.市场如果持平则一周内买入1.2Billion，未来一个月买1.5Billion。
B.市场如果上涨两个标准差则一周内买入2Billion，未来一个月买入20Billion。
C.如果市场下跌两个标准差则一个月卖出0.3Billion，未来一个月内买入1.7Billion
CTA策略整体来看已经几乎没有卖盘了，无论市场涨跌或者持平在一个月内都是大量的买盘，所以CTA策略对于整体市场是一个向上的力。
长期牛熊分界线为4067，所以若是SPX站上4067，则长期CTA策略将会有大量买盘进入。
5.Mutual Fund和Hedge Fund：即将进入假日，假日行情回来后，可以重点关注这些资金的参与度。
6.Pension Fund Rebalance：买盘即将结束。
综上所述，并且结合5月23日的小马报告可知，本周已经出现了小马根据宏观、资金流和受力分析结合出现的反弹行情。因为目前市场已经反弹较多，以及关注目前的买盘角度，下周的买盘力度会有所减小，那么市场可以能会出现一个回调，回调幅度以及是否有反弹行情就要关注到Mutual Fund这些基金的资金入场情况。