宋仁宗宝元元年（1038），党项首领李元昊建立西夏帝国，自称 “青天子”，称北宋皇帝为“黄天子”，意思是要与北宋王朝平起平坐。上期咱们也说了，虽然北宋当时没有真正统治西夏，但名义上还是接受北宋册封的，起码面子上过得去，这下要跟我平起平坐了，这大宋王朝也是要面子的。从此，宋夏双方零售改批发，在两千多里的战线上大打出手。
双方开战之后，北宋第一个动作不是调兵遣将，而是下令益州交子务立即增发三十万贯交子。
三十万贯交子全部带有暗记，以区别于蜀地交子，这种交子不准在北宋蜀地交易，更不准兑换铁钱，只能运往秦、延、渭、环、庆诸州支付军饷及粮商货款，而这些人会把手中的交子拿到西夏地盘上去采购物资。
这些特殊标记过的交子不能变现，流通区域仅限于宋夏边境，说白了就是一批废纸！北宋要用这张废纸去打击西夏。而党项人一开始对此并不知情。蜀地与党项，自唐以来，就贸易不断，在交子产生后，双方也开始用交子交易。党项人用交子的原因很简单，就是因为交子的有效性，持有交子的党项人可以在蜀地换回自己想要的东西。民交子时期，交子没有官府强制力，商人是以自身信誉来和党项人交易，在不断交易中，双方都认可了交子，这一时期的交子目的很单纯，就是交易媒介。而，交子收为官办后，它就不仅仅只是交易媒介了。因为有官府的政治影响力，在特定时刻，官府说它有效就有效，说它没效就没效。
三十万贯交子凭空流入西夏，摆明了就是想做没本钱的买卖——抢劫。
西夏地盘本来就不大，境内立刻出现了：“尺布至钱数百”、“一绢之直八九千钱”，甚至高达“五十余千” 这样的文字记载
此后，北宋王朝不断对陕北用兵，也不断用增发货币的损招，最后还弄出了一种“陕北交子”，专用于在西北战场支付军需。这种陕北交子只是“虚行印刷”，不能兑换铁钱，也不能拿到蜀地交易。目的只有一个，到西夏地盘上去骗物资。
很快，西夏人也意识到了交子不像以前那样好用，再也换不到他们想要的物资了，既然这种贸易方式不行，那咱们就换一种方式吧！即，暴力抢劫。每次双方交战，西夏军队都会在战后纵兵抢劫，边境六七百里之内“焚荡庐舍，屠掠居民”……这种抢劫给当时边境的宋人留下了惨痛记忆，纷纷离开故土，成为流民。
当发现“交子"是一个很好的敛财工具之后，每当财政需要巨额开支时，官府就不再遵守最起码的准备金制度了，利用手中的权力，凭空加大交子的发行量。到了北宋哲宗年间，新旧发行“交子”的兑换比率已经上升到了1：5。到了宋徽宗继位时，增发交子200万贯，而在此之前，发行交子的限额为188万贯。1105年增发507万贯，而到了1107年，则一共增发到了2694万贯，相当于议定储备金36万贯的74倍！！一贯交子从最初的值一千文钱，现在只值十几文钱，贬值幅度超过90%，最后就只剩废纸一张了。从此，历时200余年的交子，寿终正寝。